FRNとは、償還までの間、一定期間ごとに表面利率が変動するもので、変動金利債のことである。1970年代以降に金利の変動が活発になり、金利変動のリスク回避手段として需要が高まり、ユーロ市場で頻繁に発行された。
表面利率は、その期間に通常対応するLIBOR(3ヶ月または6ヶ月物)を基準に、一定のスプレッドを上乗せした金利で決定され、3ヶ月あるいは6ヶ月ごとにその場の基準金利の変動に応じて見直しが実行される。
日本では、1983年2月に信託銀行向けの私募形式により発行された超長期国債で初めて導入された。
