コスト効果とは、公定歩合操作等の金融政策の変更は、民間金融機関の調達コストの変化を通じて実体経済に対して影響を与えるということである。
金融の自由化の進展によって、公定歩合の変更等金融政策による金利の変化は、速やかに各種の金利に波及するようになっている。また、公定歩合操作には、コスト効果と共にアナウンスメント効果(人々の心理状態に影響を与えて政策効果を生むこと)も含んでいるのである。
